O Banco do Japão (BOJ, o banco central japonês) decidiu reduzir suas compras de títulos do governo, mas apenas após coletar opiniões de participantes do mercado e elaborar detalhes de redução para os próximos dois anos em sua reunião de 30 a 31 de julho, sinalizando uma abordagem cautelosa para uma forma de aperto que poderia impactar a economia real, informou o jornal financeiro Nikkei.
Até então, o BOJ diz que continuará as compras no ritmo atual, cerca de 6 trilhões de ienes (38,1 bilhões de dólares) por mês.
Em uma coletiva de imprensa nesta sexta-feira (14), logo após a reunião mensal com os membros do BOJ, o presidente da autoridade financeira, Kazuo Ueda, disse que, “quando as reduções acontecerem, será uma quantidade considerável”.
Ueda também deixou em aberto a possibilidade do BOJ escolher um aumento da taxa e uma redução do balanço ao mesmo tempo em julho. “É absolutamente possível decidir sobre um aumento da taxa (em julho), dependendo dos dados e informações sobre a situação econômica e de preços que estarão disponíveis até então”, disse.
Além disso, ele reconheceu que o banco central japonês está iniciando um aperto quantitativo, dizendo que a quantidade de títulos detidos está caminhando para “um declínio gradual”.
A decisão do BOJ de esperar até a próxima reunião sobre os detalhes das reduções foi recebida como um sinal dovish.
“O BOJ se mostrou muito mais dovish do que o mercado esperava”, disse Tomoaki Shishido, estrategista de taxas da Nomura, após o lançamento da declaração de política. O mercado antecipou que o BOJ decidiria começar a reduzir as compras de títulos esta semana e passar a aumentar as taxas de juros em julho. “Essa possibilidade agora diminuiu”, disse Shishido. “O obstáculo seria alto para o BOJ fazer reduções de compra de títulos e um aumento da taxa ao mesmo tempo em julho.”
A economia do Japão de janeiro a março encolheu 0,5% em relação ao trimestre anterior, ou a um ritmo anualizado de 1,8%, com a inflação ao consumidor moderando em vez de acelerar. “O BOJ claramente acha difícil justificar a tomada de uma medida de aperto imediatamente”, disse Shishido.
Contudo, a observação de Ueda de que haverá reduções consideráveis nas compras de títulos chamou a atenção do mercado, disse Hideo Kumano, economista chefe do Dai-ichi Life Research Institute. “Se houvesse grandes reduções, isso enviaria rendimentos de títulos mais altos, o que, por sua vez, daria um impulso ao iene japonês”, previu.
A redução planejada na compra de títulos marcará uma mudança em direção à normalização da política que começou em 19 de março, quando o banco central decidiu encerrar sua política de taxa de juros zero, novas compras de ações e controles da curva de rendimento, mas parou de reduzir a quantidade de suas compras de títulos. A mudança ilustra o crescente alarme entre os formuladores japoneses de políticas sobre o iene fraco, exacerbado pela política monetária super fácil do BOJ.
A moeda japonesa, que desvalorizou 27% em relação ao dólar dos EUA desde o início de 2022, atingiu o nível mais baixo em 34 anos, de 160 por dólar em abril.
Depois da reunião de política de dois dias, o BOJ decidiu deixar outras medidas inalteradas, incluindo sua política de taxa de juros — a taxa de juros de longo prazo (overnight call rate), não garantida, está entre 0% e 0,1%.
Ao reduzir as compras de títulos, o BOJ efetivamente encolherá suas participações em JGB e entrará em um modo de aperto quantitativo (quantitative tightening – QT), uma mudança significativa. Por décadas, o BOJ tem tentado estimular a economia do Japão através do afrouxamento quantitativo (QE), expandindo seu balanço patrimonial.
Por meio de suas compras obstinadas de QE, o BOJ passou a deter 54% dos JGBs em circulação, e seu balanço patrimonial agora é cinco vezes o que era em 2012.
O presidente Ueda, que assumiu o cargo em abril de 2023, prometeu restaurar o mecanismo de precificação do mercado.
As reduções de compras de títulos pelo BOJ poderiam fazer a curva de rendimento se mover para cima e aumentar o custo do empréstimo. No mês passado, os rendimentos dos JGBs de 10 anos subiram 1,1%, maior alta em 13 anos.
Mas a política monetária do BOJ continua acomodativa, uma vez que as taxas de juros reais permanecerão negativas, com o mercado esperando uma inflação de cerca de 1,5% nos próximos 10 anos.
O BOJ projeta que a inflação ao consumidor situe em 2,8% no ano fiscal de 2024 e desacelere para 1,9% no ano fiscal de 2025.
O Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA) manteve as taxas em 5,25% a 5,5% desde julho passado, enquanto o rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos está em torno de 4,2%. O amplo diferencial entre as taxas de juros dos EUA e do Japão tem exercido pressão descendente sobre o iene.
Os participantes do mercado esperam que o BOJ aumente sua taxa para 0,25% em sua reunião de julho.
== Mundo-Nipo (MN)
Com Nikkei Asia Japan
